同时
，中国平安也在持续买入中国人寿股票。5月11日，平安人寿增持中国人寿1438.1万股 ，增持后最新持股数约为9.76亿股
，持股比例为13.12% 。5月6日，平安资管增持中国人寿H股1290.2万股 ，增持后最新持股数约9.75亿股
，持股比例为13.1%
。

两家头部险企互相进入对方重要股东序列，成为这一趋势的典型缩影。

自去年以来 ，险资同业持股案例显著增多 。根据中国人保2025年年报
，新华保险通过旗下两个账户合计持有中国人保约1.59亿股，持股比例约0.36% ，新晋成为第五和第六大流通股股东，且全部为2025年新增
。2025年下半年
，平安人寿多次增持中国太保H股，自8月首次增持 ，至今持股数为3.35亿股
，持股比例上升至12.08%。

多位券商分析师分析认为，这主要有三方面原因 ，一是险资配置逻辑的改变 。当前
，10年期国债收益率徘徊在1.75%左右，低于多数存量保险产品的预定利率水平 ，保险公司可能承受利差损风险。与此同时
，优质固定收益资产供给不足
。在此背景下，高股息 、低估值的保险股成为险资理想的配置方向。

中信证券首席经济学家明明表示 ，险资尤其是寿险资金需要同时满足久期匹配、收益覆盖和利润波动管理三重要求 。在传统固收资产收益率承压的情况下
，险资需要通过提高权益配置效率来缓解长期投资回报压力，而高股息
、低波动、容量较大的红利资产天然符合其配置需求
。

二是来自会计准则的切换。2026年是保险公司全面实施新金融工具会计准则的关键年份 。新准则下 ，权益资产的价格波动将直接影响保险公司利润表
。新规调整使险资可以屏蔽股价短期波动对利润表的影响，同时将稳定分红稳稳入账。通过增持同业并采用权益法核算
，保险公司可以减少会计利润的波动，降低资本市场波动对报表的冲击 。

三是保险股在资本市场中被低估
。据研究机构测算 ，截至2026年一季度末
，A股上市险企PEV（市值/内在价值）普遍低于0.7倍，处于历史底部区间 ，同时
，头部险企经营稳健 、现金流充裕，普遍具备稳定可持续的现金分红能力。这些特征使保险股兼具防御性与收益性 ，契合险资对稳健回报的刚性需求 。业内人士认为
，头部险企轮番买入同行股票，等于在用真金白银向市场传递一个信号：保险业看好自身前景
。这种同行的相互背书 ，有助于推动整个保险板块的估值修复。

对于险资同业互投能否持续
，市场普遍持乐观态度 。有券商研报提出，当前险资权益仓位处于历史较高水平 ，而红利策略可以在不降低权益仓位的情况下，减轻资产波动对盈利的影响
，同时增厚现金投资收益率。预计未来一段时间，红利策略仍是险资的重要配置方向
。

不过 ，也有观点提示了潜在风险
，一旦金融板块出现系统性波动，会使险资面临较大压力。保险公司应在追逐红利资产的同时注重分散配置 ，避免从避险走向过度抱团 。（记者王笑）

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